贵州茅台 提高直营渠道比重

　　《证券日报》市场研究中心根据choice数据统计发现，贵州茅台今年以来的北上资金净买入金额达到1769393.51万元，排名第二。

　　贵州茅台近期涨幅较为显著，12月份以来累计上涨3.89%，期间也受到了近2亿元大单资金抢筹，累计大单资金净流入金额为19102.68万元。

　　业绩方面，公司今年前三季度累计盈利达247.34亿元，较上年同期增长23.77%。

　　东方证券指出，在公司产品短期无提价催化情形下，明年非标放量驱动收入提升，直营和云商销售带动利润增长。从价格端看，公司已明确短期内不提价政策；从量上看，生肖酒、年份酒等迅速走量有望为公司打开新的增长空间。此外，未来公司将进一步提高专卖店和专柜等直营渠道比重，直营占比提升将使部分经销商利润转移至公司，以此实现公司利润增长。放眼长期逻辑，贵州茅台是独一无二的酒类卖方市场，消费、投资、收藏属性兼备，强劲的市场需求有望持续。预测公司2018年-2020年每股收益分别为27.57元、31.39元、36.84元，维持给予公司2018年26倍的市盈率，维持“买入”评级。

　　（王 珂）